L'agence du Comité de la propriété de l'État chargé de recevoir et de superviser la privatisation des entreprises d'État désignées pour la privatisation a commencé ses activités en octobre 1992 (sous Anatoly Chubais) dans ce qui est devenu une vente à grande échelle d'entreprises d'État. La première étape a été la privatisation des bons. Des bons ont été envoyés à chaque homme, femme et enfant en Russie. Ces chèques peuvent être utilisés pour acheter des actions dans ce qui était auparavant des entreprises d'État. Ou ils pourraient être investis dans des fonds communs de placement gérés ou vendus sur le marché secondaire.
Les entreprises dont la privatisation était prévue ont été transférées au Fonds fédéral de la propriété. La phase initiale de privatisation excluait les entreprises d'importance nationale, telles que la production pétrolière et électrique et celles d'importance militaire ou stratégique. Des entreprises non militaires à grande échelle ont été cédées par la suite en 1994–1995 et beaucoup ont été vendues aux enchères dans le cadre de ce qu'on a appelé le programme de «prêts contre actions». Lorsque les entreprises étaient transférées au Federal Property Fund, elles devaient être converties en sociétés par actions ouvertes avant la privatisation. Le Federal Property Fund devait superviser cette transformation et superviser le processus de privatisation.
En fin de compte, le Federal Property Fund a participé au plus grand programme de privatisation de l'histoire économique, qui regorgeait d'avantages d'initiés, de corruption, de pots-de-vin et de sous-paiements scandaleux de la part des propriétaires ultimes. La privatisation était également incomplète parce que le gouvernement maintenait soit une participation majoritaire, soit des «actions privilégiées» qui permettaient un veto sur les décisions de gestion.